一、地缘政治风险升级：特朗普政策不确定性主导市场避险情绪
这是推动金价飙升的最直接因素。美国现任政府的对外政策反复性加剧全球动荡，具体事件包括：
对伊军事威胁升温：特朗普公开表示 “庞大舰队正前往伊朗”，并警告对伊下一次攻击将比 2025 年袭击其核设施时更严重，伊朗则回应 “将反击以色列核心区域”。作为全球主要产油区的波斯湾局势紧张，叠加此前美国对委内瑞拉的军事行动，市场对区域冲突扩大化的担忧激增，黄金的 “避险港湾” 属性被极致激活。
盟友关系动荡：特朗普曾威胁对反对其 “吞并格陵兰” 计划的欧洲盟友加征关税，虽后续撤销该威胁，但白宫政策的不可预测性已动摇投资者对传统盟友体系稳定性的信心，进一步推动资金涌入黄金等避险资产。
国内政治对金融体系的冲击：美国联邦检察官对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，直接挑战美联储的独立性 —— 这一全球核心央行的 “政治化” 倾向，打破了市场对美元信用体系的信任基础，成为黄金作为 “非信用资产” 的重要上涨动力。
二、美元走软与美联储政策宽松预期：货币端直接支撑金价
黄金以美元计价的特性，使其与美元走势呈现显著负相关性，而美联储的政策导向进一步强化这一逻辑：
美元指数持续下跌：衡量美元汇率的彭博美元即期指数单周跌幅达 1.6%，创 5 月以来最大单周跌幅，美元贬值使黄金对全球非美元货币持有者而言 “更便宜”，直接刺激需求增长。
降息预期与美联储独立性削弱：特朗普多次公开施压美联储降息，并预告将任命 “满足其降息需求” 的新任美联储主席，市场普遍预期 2026 年美国将进入降息周期。尽管鲍威尔短期表态或中性偏鹰，但长期宽松基调已定；同时，鲍威尔遭刑事调查、美联储独立性受冲击，进一步削弱市场对美元的信心，资金转向黄金以对冲货币贬值风险。
三、全球央行与机构持续购金：形成长期需求支撑
各国央行的 “去美元化” 动作与机构配置需求，为金价提供了坚实的底层支撑：
央行购金规模创高：高盛数据显示，2026 年全球央行月均黄金购买量约 70 吨，对金价涨幅的贡献可达 14 个百分点。波兰央行宣布增持黄金、丹麦养老基金抛售美债转投贵金属等行为，反映出各国对美元资产依赖度的降低，黄金作为 “主权储备对冲工具” 的地位显著提升。
机构与基金加仓趋势：高盛、美国银行等头部机构纷纷上调金价预期（高盛至 5400 美元 / 盎司，美银认为峰值或超 6000 美元 / 盎司），趋势跟踪基金大规模涌入黄金市场，推动金价形成 “突破关键关口后加速上涨” 的技术性行情。
四、信用货币体系动摇：去美元化进程加速
这是金价上涨的深层次结构性原因，核心在于全球对以美元为核心的信用货币体系信任度下降：
美国财政与债务风险加剧：美国政府债务扩张加速，叠加特朗普政策对财政纪律的破坏，市场担忧美元信用的 “债务基础” 不稳；同时，美联储独立性受损导致 “货币超发” 预期升温，进一步削弱信用货币的价值锚。
全球去美元化行为扩散：除央行购金外，部分国家抛售美债、推动双边贸易本币结算等动作，反映出全球资产配置逻辑从 “依赖美元资产” 向 “多元化避险” 转变，黄金作为 “无主权信用风险” 的资产，成为这一转变中的核心配置标的。
五、通胀与资产荒背景：黄金的抗通胀与保值属性凸显
尽管短期 CPI 数据在 0 附近徘徊，但市场对长期通胀风险的担忧与 “优质资产稀缺” 问题，仍支撑黄金需求：
实际利率处于低位：当前美国实际利率（名义利率 - 通胀）约 2.5%，但市场预期降息将进一步压低名义利率，而地缘冲突可能推高能源、大宗商品价格，形成 “低利率 + 通胀回升” 组合，黄金的抗通胀属性将持续发挥作用。
主权债券吸引力下降：全球多国主权债券收益率走低，部分国家甚至维持负利率，投资者抛售主权债券后，需要寻找兼具保值与流动性的替代资产，黄金成为重要选择 —— 商洛之窗数据显示，2025 年金价暴涨 65%（1979 年以来最佳年度表现），2026 年前 26 天再涨 15%，验证了资金从债券向黄金的迁移趋势。
综上，黄金突破 5000 美元 / 盎司并非单一因素推动，而是 “地缘动荡 + 货币宽松 + 信用体系动摇 + 机构配置” 多重逻辑共振的结果。从外媒与国内权威机构的一致判断来看，只要全球不确定性（尤其是特朗普政策、美联储独立性、地缘冲突）未缓解，黄金的上涨趋势仍将延续，短期回调或被视为 “买入机会”。